公元壹佰捌拾玖年

[搬砖]量化金融:Alpha与Beta

什么是Alpha,什么是Beta?

Alpha和Beta是认识市场的起点。

Alpha:投资组合的超额收益,表现管理者的能力;Beta:市场风险,最初主要指股票市场的系统性风险或收益。换句话说,跑赢大盘的就叫Alpha,跟着大盘起伏就叫Beta。

国内吵得比较厉害的是Alpha,为什么,我猜是因为基金经理要吃饭,如果光是跟着指数跑,那还要基金经理干什么?

人们在不同时期对Alpha与Beta的认识

80年代,大家的认知基于CAPM模型Portfolio Return可分解为beta(和基准完全相关)和alpha(和基准不相关),90年代,人们不再局限于市场这个单一因子,APT模型和Barra多因子模型扩大了人们选择因子的范围,包括地区/行业因子等。2000年后,人们对因子的认识又扩展到了新的领域:风格因子和策略因子。在这个以后人们意识到以前他们认为的alpha其中很大一部分是非传统的beta,比如在国内私募市场,投资者也逐渐意识到Size(市值)等风格beta不是alpha.。

关于Alpha对冲

以股票市场为例,股票的收益是受多方面因素影响的,比如经典的Fama French三因素就告诉我们,市值大小、估值水平、以及市场因子就能解释股票收益,而且低市值、低估值能够获取超额收益。那么,我们就可以通过寻找能够获取alpha的驱动因子来构建组合,由于组合的涨跌我们是不知道的,我们能够确保的是组合与基准的收益差在不断扩大,那么持有组合,做空基准,对冲获取稳定的差额收益(alpha收益),这就是传说中的市场中性策略。

Sharpe 比率?是怎么回事?

衡量基金收益的一个有名的标准就是夏普比率(Sharpe ratio)。有投资常识的人都明白,投资光看收益是不够的,还要看承受的风险,也就是收益风险比。夏普比率描述的正是这个概念,即每承受一单位的总风险,会产生多少超额的报酬。用数学公式描述就是:

上面三个值一般是指年化后的值,比如预期收益率是指预期年化收益率。
需要注意的是,虽然公式看起来很简单,计算起来其实并不容易。原因就是预期收益率和波动率其实是无法准确得知的。我们只能用统计方法去估计这两个值。估计的方法有很多种,最简单的方法就是计算历史年化收益率和其标准差。
然而,即使是同一种方法,针对不同周期算出来的结果也可能差别很大,从而产生误导。这里举个例子来说明一下。我们先生成一组收益率数据:



import pandas as pd
import numpy as np
year_list=[]
month_list=[]
rtn_list=[]               #生成对数收益率,以半年为周期
for year in range(2006,2017):
    for month in [6,12]:
        year_list.append(year)
        month_list.append(month)
        rtn=round((-1)**(month/6)*(month/6/10),3)+(np.random.random()-0.5)*0.1
        rtn_list.append(rtn)
df=pd.DataFrame()        #生成半年为周期的收益率df
df['year']=year_list
df['month']=month_list
df['rtn']=rtn_list

 

这组收益率是对数收益率,从2006年到2016年,以半年为频率,总共22个数据点。

round(df['rtn'].mean()/df['rtn'].std()*np.sqrt(2),3)

结果是:0.495

现在我们把数据变换成以年为频率的收益率。使用groupby方法:

得到的结果是:2.205

可以看到,同样的收益率数据,使用不同周期,计算出来的结果差距非常大。一般来说,周期频率越小,越难以保持收益稳定,每天都盈利比每年都盈利困难太多了。我们可以想象一个极端情况,10年中,每年的收益都是10%,夏普值就是无穷大,因为收益完全稳定,没有任何波动,然而每月的收益又不完全相同,所以从每月的收益率来看,夏普值并不是无穷大。

所以在看Sharpe值的时候,一定要留意这个Sharpe值的计算方式,否则很容易产生误判。自己计算的话,并没有强行的标准,只是有两点要注意。

一是要结合自己的实际,比如高频策略当然得用日收益率,每周调仓的策略可以用周收益率。二是对比策略优劣的时候,周期要一致,比如对比每日调仓的策略和每月调仓的策略,一定要换算到同一个周期上,才有可比性。


作者:哈劳斯军士
链接:http://www.jianshu.com/p/84b938e020f2
來源:简书
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

写给儿子的几句话

1、感恩、自信,自律,自强

2、销售和金融是一种生活方法,更是生活的态度

3、有一个专业领域是未来学习和工作的基石

[搬砖]什么是α,β收益,量化投资的策略创建与分析

什么是α收益:一揽子可以自定义低估同质化并且有波动的股票,不断买入更便宜的,卖出更贵的,从而获得的收益。例如:几个跟着沪深300的ETF,你发现手中持有的沪深300ETF溢价2%了,而市场上同时存在一个折价1%的ETF,那么就卖出溢价高的沪深300ETF,去买折价的,这样虽然始终持有沪深300ETF,但获得了超越沪深300指数本身的收益,就是α收益。解释一下同质化:明显所有的沪深300ETF是同质化的,也可以认为最小市值20个股票是同质化的,所有银行股是同质化的,分级A是同质化的。下文中有解释自定义低估。

Read More

雨林缸手帐:制作部分

截止到目前,累计成本891.09元。其中:植物411.59元,材料:479.50元。材料略有剩余。

原有器材:鱼缸,底滤,土,部分水草(约100元)。未配通风,喷淋。

Read More

网盘、断舍离、2016以及其他

NO作NO带

百度网盘被永久封掉了。原因是被主管部门通知封禁。通过网盘、微博等途径申述,无果。

网盘主要是同步工作资料和其他一些电子书、音视频。大概用户6~7年了吧。整体上的损失还是不小的。以前一些文档恐怕现在重新编写也难以复现当时推敲的词句了。关键是收集很多材料的时间白白的损失掉了。

Read More

我又回来了

经历了密码遗忘,页面注入,被Google标记为恶意网站,以及懒,我又回来了。

MacPro的摄像头维修的经历

很久没有写东西了,分享一个MacPro的摄像头维修的经历吧。

一切源于手贱

因为手贱,点了Photo Booth,系统显示的『没有可连接的设备』,我记得mac 应该是有摄像头的啊。于是很久没有开启的折腾模式自动激活了。度娘说的各种重置,各种试,最后终于确定因为手贱,发现设备其实是坏掉的。

可复现的症状如下:

1、打开Photo Booth,没有任何画面,系统显示『没有可连接的设备』,同时设备里面的内置摄像头也显示没有设备。

2、机器闲置一段时间之后,打开Phone Booth,摄像头绿灯闪烁一下,软件界面显示人像,随后软件定格,挂起。

Read More

清凉山是一个好项目

今年与清凉山结下了一些缘,先是做了一个礼佛的APP的产品规划,当时起名叫清凉礼佛,后来在凭空出现的三天假日里面去了一趟清凉山,又有了一些感悟。

相同的语境好沟通

前一段时间,网上有一类段子,主题是说人话,其实就是用最简单的话表达,让对方听懂,显然理发人体无用副组织群体切除术更容易让人清晰明了。我也不止一次的和我的团队说,要站在客户的角度说客户的话。比如你要报项目的时候,显然应该先看申报指南;你要做PPT演讲的时候,要关注读者是谁。同一主题的文章,写给不同的人,不同的职位,不同的岗位,不同的角色的人,可能会写出不同的东西来。这一点在清凉山上体现的淋漓尽致。首先,人们相互沟通的开场变成了阿弥陀佛,无论男女老少,无论你什么身份,甚至无关信仰。不是常用的你好对不起打扰,所有的开场都简单的归结为阿弥陀佛,进了清凉山,仿佛进入了佛国。而吃饭,睡觉,游玩的时候,很多人也都聊到了,相遇,相识,结伴同行皆为缘。

Read More

关于发起互联网项目的想法

题记:这是8.12大爆炸之后的一些心意,这次也整理出来了。一年以后,项目没有启动,还是留下些什么吧。

以下是正文了


身处爆炸所在的天津,虽然不是核心区域,也有着设身处地的感受。以前,灾难发生的时候,都是在远远的地方,这次,在50公里以东的滨海新区,车程只需要1小时。

我有同学在滨海,有同事在滨海,有朋友在滨海。

在这60多个小时前,我第一时间知道的消息,却至今没有赶去滨海看一眼,我知道我除了带去一腔热血可能什么也做不了。我们还远远没有强大到可以社会化救援的程度。我感谢那些第一时间赶去的人们。

很多人在这个时间做了很多……

人们自发的去献血,预约已经到下周了。人们自发的送去物资,各个医院都满了。人们自发的在路上接送各种需要运输的人和救灾物品。很多人们做了很多很多……

Read More

那些年(2013-2015):生鲜电商的痛点

在一个凡事都要讲痛点的时代,生鲜电商是一块巨大的蛋糕,各种形式也满足了各种用户的不同痛点,鲜果、蔬菜、半成品、冷盘,各种形式,很多人前仆后继。是否有人在意生鲜电商本身的痛点?

涉及到生鲜电商,必然会涉及到几个不可测量的问题。

1、没有标准的标准化

标准化意味着统一,可重复性。生鲜电商的标准化涉及到产品的质量,产品的规格等各种各样的问题,2C的生鲜如果不能将产品标准化将永远无法给用户一个准确的承诺。“一份是多少?两个又是多少?绿色是个什么概念?是基地的么?”当然除非用户不在纠结这个。

Read More

页面:12